No hay dos empresas similares que valgan igual: ¿por qué?

En el ámbito de la educación financiera, hay una realidad que sorprende a numerosos inversores novatos: dos empresas que parecen idénticas dentro de un mismo sector, con un tamaño similar y resultados comparables, rara vez poseen el mismo valor. A primera vista, esto puede parecer contradictorio. Sin embargo, al profundizar, descubrimos que hay un factor callado pero crucial que determina el valor de cualquier compañía: el riesgo.

Qué determina realmente el valor de una empresa

El valor de una empresa no depende únicamente de sus beneficios, activos o crecimiento.  Estos factores son importantes, desde luego, pero sólo cuentan la mitad de la historia. La otra mitad se ve reflejada en el riesgo asociado a la capacidad de la empresa para generar estos resultados en el futuro.

En finanzas, el valor siempre es una combinación de:

• Flujos de caja esperados
• Tipo de descuento aplicado a estos flujos

Y es precisamente en la tasa de descuento donde el riesgo entra en juego.

Riesgo: el factor invisible que lo cambia todo

El riesgo funciona como una lente por donde los inversores miran al futuro. Cuanto más grande es el riesgo, más grande es la incertidumbre, y más grande es la tasa de descuento que se aplica. El resultado es simple: dos empresas con idénticas cifras pueden lograr valoraciones muy distintas si el riesgo percibido es diferente.

Algunos ejemplos de riesgos que influyen en el valor:

• Riesgo operativo: procesos frágiles, dependencia de pocas personas, baja eficiencia.
• Riesgo financiero: altos niveles de deuda, costes financieros inestables.
• Riesgo de mercado: competencia agresiva, sector en declive, cambios tecnológicos.
• Riesgo regulatorio: dependencia de licencias, legislación volátil.
• Riesgo de gestión: equipos inexpertos, sucesión incierta, decisiones inconsistentes.

Incluso si dos empresas tienen el mismo beneficio anual, basta con que una de ellas tenga mayor exposición a estos riesgos para que su valor disminuya significativamente.

Porque el riesgo es tan difícil de ver y tan fácil de ignorar

La mayor parte de esos riesgos no aparecen en la contabilidad. No está en la cuenta de pérdidas y ganancias, no está en el balance, no está en el informe anual. Es un riesgo cualitativo, generalmente subjetivo, que necesita un profundo análisis, experiencia y sensibilidad.

Por este motivo, son muchos los emprendedores que creen que su empresa vale más de lo que realmente vale y muchos compradores que solo detectan problemas después de haber comprado el negocio.

El peligro no se ve, pero su efecto sobre el valor es muy real.

El papel del riesgo en la negociación entre comprador y vendedor

Cuando un comercial presenta su empresa, tiende a centrarse en los resultados. Cuando un comprador evalúa la empresa, tiende a centrarse en el riesgo.

Aquí es donde surgen divergencias en el valor.

• El vendedor ve potencial.
• El comprador ve incertidumbre.

Y la diferencia entre potencial e incertidumbre se llama riesgo.

Cuanto mayor es el riesgo percibido, mayor será el descuento exigido por el comprador y menor será el valor final de la empresa.

Cómo reducir riesgos y aumentar el valor

La buena noticia es que el riesgo se puede gestionar, mitigar y, en muchos casos, reducir. Y cuando el riesgo disminuye, el valor aumenta.

Algunas formas de reducir el riesgo:

• Diversificar clientes y proveedores
• Crear procesos claros y documentados
• Reducir la dependencia de personas clave
• Fortalecimiento de la estructura financiera
• Invertir en tecnología y control interno
• Mejora de la gobernanza y la transparencia

Las empresas con riesgo controlado son más predecibles y la previsibilidad vale la pena.

En fin, es el riesgo el elemento que distingue a las empresas aparentemente similares.

Dos compañías pueden tener los mismos números, pero nunca tendrán el mismo valor si el riesgo no es el mismo. Es el riesgo el que convierte los datos en decisiones, las expectativas en valor y la incertidumbre en descuentos.

Entender el riesgo es entender el verdadero valor de un negocio.

¿Quieres saber cuánto vale realmente tu empresa? Pide una valoración profesional al equipo de ValuingTools y descubre el verdadero valor de tu negocio.