Avaliação de Empresas. Os 3 métodos mais utilizados

Avaliar uma empresa é um processo complexo e importante, que envolve diversos aspetos financeiros, económicos, estratégicos e operacionais. O objetivo é calcular o valor de mercado de um negócio, considerando o seu potencial de gerar riqueza, os seus riscos e as suas oportunidades.

Existem diferentes métodos de avaliação de empresas, cada um com as suas vantagens e as suas limitações. Neste artigo, vamos apresentar os 3 métodos mais utilizados no mercado: o fluxo de caixa descontado (valorização intrínseca), o múltiplo de mercado e o valor patrimonial.

 – Fluxos de Caixa Descontados (valorização intrínseca)

O fluxo de caixa descontado é um método que tem por base a projeção dos fluxos de caixa futuros da empresa, descontando-os a uma taxa que reflita o custo de oportunidade dos investidores. Este método procura obter o valor presente dos benefícios económicos que a empresa pode gerar ao longo do tempo.

Para aplicar este método, é preciso elaborar um plano de negócios detalhado, com premissas consistentes sobre as receitas, custos, investimentos e financiamentos da empresa. Além disso, é preciso definir a taxa de desconto adequada, que pode ser calculada pelo custo médio ponderado de capital (WACC) ou pelo custo do capital próprio (CAPM).

O fluxo de caixa descontado é um método bastante robusto e abrangente, pois tem em consideração as especificidades do negócio e sua capacidade de criação de valor. No entanto, também é sensível às premissas adotadas e requer um alto grau de precisão nas projeções.

 – Múltiplos de Mercado

O múltiplo de mercado é um método que se baseia na comparação entre a empresa avaliada e outras empresas similares, que atuam no mesmo setor ou segmento. Este método procura obter o valor relativo da empresa, utilizando indicadores como o preço/lucro (P/L), o valor da empresa/EBITDA (EV/EBITDA) ou o valor da empresa/receita líquida (EV/Receita).

Para aplicar este método, é preciso identificar as empresas comparáveis, que tenham características semelhantes em termos de dimensão, mercado, rentabilidade e risco. Além disso, é preciso calcular os múltiplos médios ou medianos destas empresas, ajustando-os contemplando eventuais diferenças qualitativas ou quantitativas.

O múltiplo de mercado é um método simples e prático, pois utiliza informações públicas e de fácil acesso. No entanto, também é limitado pela escassez ou heterogeneidade das empresas comparáveis, podendo gerar distorções ou inconsistências no valor estimado.

 – Valor Patrimonial

O valor patrimonial é um método baseado no balanço patrimonial da empresa, soma os seus ativos e subtrai os seus passivos. Este método reflete o valor contabilístico da empresa, tendo em consideração o seu património líquido.

Para aplicar este método, é preciso ajustar os valores dos ativos e passivos pela inflação ou pelo valor de mercado, eliminando possíveis desfasamentos ou discrepâncias entre os valores contabilísticos e os valores reais.

O valor patrimonial é um método objetivo e transparente, pois utiliza dados históricos e empíricos. No entanto, também é estático e incompleto, pois não considera as expectativas futuras ou o potencial de rentabilidade da empresa.

Avaliar uma empresa é uma tarefa complexa e multidimensional, que requer conhecimento técnico e visão estratégica do negócio. Não existe um método único ou definitivo obter o valor de uma empresa, mas sim diferentes abordagens que podem ser complementares ou convergentes.

Os três métodos mais utilizados no mercado são o fluxo de caixa descontado, o múltiplo de mercado e o valor patrimonial. Cada um destes métodos tem as suas vantagens e limitações, dependendo do contexto e do propósito da avaliação.

Portanto, é recomendável utilizar mais do que um método para obter uma faixa de valores ou uma média ponderada dos resultados. Além disso, é importante realizar uma análise crítica e sensível dos dados e das premissas utilizadas, indo sempre ao encontro a uma avaliação coerente e consistente.

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